科技股持续修复

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主持人：在市场一片哀嚎中，泛舟坚持让大家看科技的修复，并且指出，“短期红利、有色等均没有机会”。本周科技抗住了美股大跌的冲击，特别是国产链，有逐渐走强的迹象。

泛舟：A股的节奏其实从来都不完全与外围相关。它想相关的时候就相关，不想相关的时候就不相关。比如本周，费城半导体指数曾经大跌5%以上，第二天开盘，A股竟然低开高走，盘中半导体设备一度涨4%以上。海外链的通信设备也相对坚挺。从那一天之后，持续三天，A股科技明显强于美股。

主持人：但之前6月22日开始至今，创业板基本和费半趋势一模一样。

泛舟：是的，所以大部分人形成了惯性思维，认为费半大跌的第二天A股完了。结果，至少科技不跌反涨。反正大A历来都有自己的节奏，这轮就耐心等科技继续修复。

主持人：也就你一直在坚持这个观点，市场普遍都是悲观的。

泛舟：有分歧就行。大家预期一致的时候，市场往往会超预期。

主持人：比如说？

泛舟：大家都悲观，市场就反涨。大家都乐观，市场要么转跌，要么涨得比大家预期的更乐观。如果后续大家又都乐观了，市场也一定会再超大伙预期。

主持人：那你还是坚持自己的观点不变？

泛舟：对的，继续等科技修复完毕。时间上，先看到10月下旬吧。或者科技出现标志性的见顶动作，届时如果我发现了会和大伙说的。其他方向暂时性价比都不高。又或者仅仅是阶段性的热络，比如前期的百货、种业等情绪票。只适合小仓位短打，不适合大仓位配置。所以当前还是先把科技的修复做好再说！

市场的主要困难是什么

主持人：美联储加息终于毫无悬念地落地，萧萧说说，对国内A股市场影响几何？

海风若雨萧萧：加息这种事情早落地比迟落地要强。2022年—2023年，16个月加到5.5%利率，主因是加息落地太迟，通胀严重才开始进入加息周期，所以高强度、快频次，陡峭的斜率是那一轮加息周期的主要特色。现在的通胀指标仅2.4%，显然，加息的频次和强度会远远低于上一轮，对市场的压力也不会很大。大家可以多关注下汇率， A股的涨跌其实和汇率高度负相关，汇率稳定或者升值的状态下，A股就没有大跌的空间，反之A股的麻烦就比较大了。目前观察，人民币汇率继续保持在升值通道中，估计加息对A股市场实际影响不大。

主持人：那市场的主要问题是什么？

海风若雨萧萧：市场的主要困难还是在内部板块结构化差异上。科技成长板块预期值早已打满，很多品类估值已经贵不可言，明明是“猪五花”，已经卖出了“雪花肥牛”的价码。板块内部靠挖掘PCB、液冷细分方向的补涨，已经很难掀起市场的广泛认同。低位的板块轮动还是依托“三低属性”来回倒腾，主打的是上证指数还在3900点，股价已经跌回2800点的“落差感”逻辑。而且观察两者，还有明显的跷跷板现象，你来我往的争夺资金迹象很明显。由于国庆长假已经为期不远，除非政策面有重大变化，这种缩量状态很难改变。市场反弹的时间窗口已经打开，如果继续保持这种快速轮动，三天打鱼两天晒网的状态，牛市是久盘必涨，反之那就是久盘必跌的局面。

短期容错率提高

主持人：骄阳周三在内部交流中解读，又可以看美股了，上周你还是很谨慎，说说变化的原因？

骄阳：我们内部交流中通过10周线技术结构早早就把时间点锁定在了9月18日前后，9月16日出现了AI整体性上涨，那就说明这个节点附近，大多数滞涨的个股要有容错率大的短线机会了。

主持人：是大机会吗？

骄阳：短期能提高容错率，但整体大机会暂时还没有，你看后半周虽然科技股整体反弹，但走势最强的却开始调整。这里更像是大多数低位滞涨的群体利用技术结构做补涨。

主持人：我看你率先解读的是存储方向，为什么呢？

骄阳：很简单，如果滞涨群体预期要反弹了，那么前期最强的，且当下基本面依然最强，但股价最滞涨的存储不就是补涨确定性最高的吗？它们和60天线之前的空间是最大的，所以我们思考了存储方向，并且研究到了技术结构最强的品种。反之，如果存储都不涨，那么整体就得思考这次的反弹会不会又是一次类似8月18日前后的走势了。

主持人：那万一又是8月18日那样呢？

骄阳：在AI科技股整体60天周期依然压制的情况下，还是要留个心眼，一步步观察。经过后半周整体反弹后，下周要思考最强细分中的补涨品种。资金会挖掘光通信里面滞涨的，这里面技术结构上能非常清晰地看出谁有潜质。

主持人：马上要长假了，消费股有没有机会？

骄阳：很可能，9月2日我们对消费股重点解读了猪肉，然后出现了一次集体涨停的2—3天脉冲行情。现在回落下来，就需要考虑再次脉冲行情的机会。

（本文已刊发于9月19日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作投资建议。）

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