预亏2.4亿！“胖东来模式”难救永辉超市

发布时间：2025-07-15 21:57:33 来源:国际金融报

目前全国接近25%的永辉超市（601933）门店已实现“胖东来化”的调改，比此前规划的进度更快，但也导致公司短期业绩显著承压。

7月14日晚间，永辉超市（601933.SH）发布业绩预告。

受门店调改、闭店等因素影响，公司上半年预计净亏损约2.4亿元，扣除非经常性损益后净亏损8.3亿元。去年同期公司还在盈利状态，半年实现营收377.8亿元，归母净利润2.8亿元。

(相关资料图)

“今年是转型的深水期和持续阵痛期。”永辉超市解释称，业绩下滑受门店调改、关店等多方面因素影响。

门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。此外，公司上半年对大量供应商和商品进行升级汰换，并关闭了227家长期亏损的门店。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。

市场对其业绩下滑并不意外。

去年下半年，永辉超市正式开启“学习胖东来”的整体战略与经营深度转型工作，调改阵痛在全年财报中就已显现，去年公司营收675.7亿元，净亏损扩大至14.65亿元。

改革，成为永辉超市今年及未来工作的核心关键词。

3月的股东大会上，由名创优品创始人叶国富挂帅的改革领导小组正式成立。根据当时的规划，今年预计完成200家左右的门店调改，到明年完成所有存量门店的调整。

实际调改动作则更快。

截至上半年末，永辉超市已有93家门店调改开业；截至7月15日，已有132家开业的调改店，占门店总数（534家）的比例已接近25%。

根据最新计划，公司预计第三季度末完成全国200家店的调改目标，较之前规划的目标时间点提前了一个季度。

第一家门店的调改到第100家，永辉超市用了一年左右时间完成；如果后续进展顺利，第100到200家将仅需三个多月，第三季度的目标是“一天一家”。

永辉超市表示，接下来的调改工作将聚焦员工与商品两方面。

具体包括提升员工技能培训、收入待遇；在商品结构方面，公司希望加强自有品牌建设、并打造亿元级别大单品。

根据管理层此前的说法，计划在未来三年孵化100个亿元级别大单品，今年将着力先孵化10个，这个过程中将引入名创优品团队的经验和供应链能力。

值得注意的是，自从永辉超市开启学习胖东来调改计划后，市场对公司关注度暴涨，不少投资者看好其长期发展。

然而，首批调改门店开业至今营业时长已有8—10个月，经营情况尚未对外披露，也未在财报中显现，短期业绩承压风险不容忽视。

从资本市场表现来看，永辉超市股价已连续阴跌两个多月，业绩预警公告发布后的首个交易日（7月15日），其股价再跌1.87%，以4.73元收盘。

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